对冲潮揭示“拥挤交易”，华尔街唱多，美元唱空

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【对冲潮揭示“拥挤交易”，拥挤交易华尔街唱多，对冲美元唱空】

⑴ 尽管最近市场对美元走弱的潮揭唱多唱空担忧加剧，许多海外投资者仍在实施“拥挤交易”策略，示华即看涨美国股市，尔街同时对冲美元的美元下行风险。数据显示，拥挤交易2023年迄今，对冲超过80%的潮揭唱多唱空美股资金流入已进行货币对冲，约50%的示华美债资金也采取了对冲措施。这表明，尔街近三分之二的美元海外资金流入美国资产时，均附带汇率风险保护。拥挤交易

⑵ 这种现象与部分市场分析人士预测的对冲“去美元化”趋势相悖。如果“去美元化”真实发生，潮揭唱多唱空通常意味着对美元资产的吸引力会降低。然而，当前美国主要股指不断创下历史新高，长期国债也表现良好。这显示尽管投资者对美元前景保持谨慎，美国资产的韧性和潜在收益，尤其是科技领域的强劲增长，依然吸引全球资本。

⑶ 这种投资策略的逻辑在于，投资者希望在限制美元贬值带来的损失的同时，继续享有美国资产的潜在增值。历史上，因担忧美国股市的大幅波动往往伴随避险情绪推升美元，投资者通常不对冲美元风险。然而，近期市场动荡，例如涉及关税的言论引起的波动，可能改变了这一传统观点。投资者似乎认为，即使美国资产表现出色，也不愿承担随之而来的汇率波动。

⑷ 尽管市场普遍看空美元，原因包括美联储可能降息和多数央行接近加息周期尾声，以及对美国财政前景的担忧，但美国资产的吸引力依然强劲。特别是自4月8日以来，美股尤其是科技股展现出显著的反弹势头。有分析指出，海外投资者倾向于长期持有美国资产，看重其增长潜力、公司治理以及人工智能（AI）等新兴领域的机遇。这种“看多华尔街，看空美元”的策略反映出，在当前环境下，投资者在寻求全球收益机会时，对美国市场的偏好。