美银为美股高估值辩护：是“新常态”，而非泡沫

XM外汇官网APP获悉，新常态从历史角度来看，而非泡沫美国股市显得格外“昂贵”。为美然而，股高估值美国银行的辩护策略师指出，深入分析显示，新常态这样的而非泡沫高估值可能并非没有依据。

由Savita Subramanian领导的为美美国银行团队表示，其追踪的股高估值20项内部指标中，有19项显示标普500指数的辩护交易价格已达到统计意义上的高位，其中4项指标更是新常态创下历史新高。

她认为，而非泡沫目前指数成分股具备的为美特性——如比以往几十年更低的财务杠杆、盈利波动性、股高估值以及更高的辩护运营效率和稳定的利润率——都为高估值提供了支撑。

这一论点与一些华尔街分析师的看法形成对比，后者将美股的高估值与1999年互联网泡沫相提并论，并警告可能出现类似情况。

Subramanian指出：“与上世纪80年代、90年代以及21世纪初相比，该指数已发生显著变化。也许我们应将现在的市盈率视为新常态，而非期待市场回归以往的模式。”

尽管美国的关税政策影响经济增长和通胀存在风险，标普500指数自4月8日低点以来已上涨逾30%。最近，该指数已连续108个交易日跌幅不超过2%，创下自2024年7月以来的最长纪录。

本周，标普500指数的12个月预期市盈率升至22.9倍，历史上仅有两次达到或超过这一水平：一次是在互联网泡沫破裂时期，另一次是在2020年夏季疫情反弹期间，此时美联储将利率降至接近零的水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周二的演讲中提到，从多项指标来看，股市估值“相当高”。

关于美股估值，美国银行指出，无论是以上市公司市值与美国国内生产总值的比率看，亦或是各种市盈率指标，标普500指数目前都极为昂贵。然而，Subramanian强调，这并不能全面反映实际情况，如今的指数成分股质量更高，并且在美联储降息的背景下，可能更具潜力。

Subramanian表示：“在这样的市盈率下购买股票让人感到不安。”但她补充说，销售额、盈利和GDP的增长将“证实这一看似无理的状况”，从而使高市盈率显得合理。她进一步指出：“由于主要地区均处于宽松的财政政策之中，且美联储在企业利润不断增加的情况下降息，这种繁荣的出现并非意外。”

她还认为：“到2026年出现这一‘尾部’的可能性，较出现滞胀或衰退的可能性更高。”